值得关注的保险季报行情

中信证券、华泰证券、东方财富、中国平安、新华保险、中国太保

券商:市场情绪改善,券商强劲反弹。近期政府出台一系列措施,以提振市场信心,尤其在化解上市公司股票质押问题方面。在此背景下,上周权益市场确实迎来了阶段性反弹,券商表现更是强劲。然而,我们认为当下仍仅仅是情绪的释放,股票质押问题以及其他许多深层次的问题是否能够缓解,仍需进一步观察政策的落实情况。

本周两市日均成交额3310亿元,为三个月以来最高。两融余额持续走低,10月25日余额规模7738亿元,是2014年底以来的次低位(仅高于上周的7722亿元)。

本周券商板块在政策多重利好的背景下强劲反弹,次新股天风、中原、南京、中信建投涨幅居前,小市值券商如国海(185亿市值)、西南(226亿)、哈投股份(86亿)周涨幅超过30%。板块整体市净率1.20倍,五家大型券商市净率均值1.20倍,仍有10家上市券商破净。从长期来看,券商板块估值处于历史底部区域,仍有投资机会。短期来看,板块反弹幅度较大,注意市场波动风险。中期还需要公司季度业绩的边际好转支撑。

保险:本周保险股受整体市场情绪影响波动极大,股价整体波动频繁,中国人寿受三季报净利润下滑影响带动板块下跌,实际上是受去年同期释放权益浮盈高基数所致,公司运营实际情况稳健。但市场扔担忧三季度二级市场的表现拖累保险的总投资收益率。我们认为过分的悲观反而使得下周公告的三家上市险企的三季报具有超市场预期的超跌机会。

本周(2018.10.22-2018.10.26)非银金融中信指数上涨6.3%,跑赢大盘4.4个百分点,位列所有行业第2名。细分板块来看,证券板块上涨13.09%,保险板块上涨0.74%,多元金融板块上涨9.72%。

1、股市日均交易额:本周日均交易额3304亿元,环比增加31.10%。

2、新增投资者:截至10月19日一周内新增投资者数量24.0万人,环比下降4.62%。

3、两融余额:截至2018年10月25日,两市两融余额7738亿元,环比下降0.44%,较年初下降24.6%,较去年日均水平下降17.36%。

4、自营业务:本周沪深300指数上涨1.23%,中证全债(净价)指数上涨0.14%。

6、股票质押率:截至本周末A股股票按市值加权的股票质押率为10.01%。

7、10年期国债收益率:本周10年期国债收益率3.54%,较上周3.56%略有下降。

1、国信证券(002736):2018年度第三期短期融资券发行结果。期限91天,发行规模30亿元,利率3.24%。

2、中信证券(600030):2018年度第九期短期融资券发行结果。期限88天,发行规模20亿元,利率3.33%。

3、中航资本(600705):回购规模:本次回购股份资金总额不低于人民币50,000万元,不超过人民币100,000万元。回购价格:本次回购股份的价格不超过6.73元/股。回购期限:自公司股东大会审议通过回购股份预案之日起不超过六个月。

4、东北证券(000686):2018年第六期短期融资券发行结果。期限88天,发行规模20亿元,利率3.36%。

5、山西证券(002500):2018年第三季度报告。公司2018年1-9月营业收入34亿元,同比28%;归母净利润3.8亿元,同比-69%。三季度营业收入13.7亿元,同比5.3%;归母净利润0.05亿元,同比-96%。前三季度ROE3.06%,较去年同期下降2.13个百分点。截至9月底,公司归母净资产124亿,较去年底-0.9%。

6、经纬纺机(000666):前三季度归属于母公司所有者的净利润为5.05亿元,较上年同期减39.44%;营业收入为70.06亿元,较上年同期增1.04%;基本每股收益为0.72元,较上年同期减38.98%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为2.04亿元,较上年同期减38.90%;营业收入为25.88亿元,较上年同期增11.07%;基本每股收益为0.29元,较上年同期减38.30%。

7、中国人寿(601628):前三季度净利润199亿元,同比-26%,其中Q3净利润34.46亿元,同比-76%。三季度末净资产3304亿,较年初+3%,较中期+2%。

8、中国银河(601881):2018年次级债券(第三期)发行结果公告。实际发行规模50亿元,3年期,最终票面利率为4.48%。

9、东吴证券(601555):前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.92亿元,较上年同期减76.22%;营业收入为25.19亿元,较上年同期减21.33%;基本每股收益为0.06元,较上年同期减77.78%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为1.66亿元,较上年同期减56.43%;营业收入为9.83亿元,较上年同期减14.90%;基本每股收益为0.05元,较上年同期减61.54%。

10、东吴证券(601555):回购股份预案。本次回购股份资金总额不低于人民币2亿元不超过人民币3亿元。回购股份的价格不超过人民币6.8元/股。回购期限:自股东大会审议通过回购股份方案不超过六个月。

11、第一创业(002797):2018年第三季度报告。公司2018年1-9月营业收入13亿元,同比-8.02%;归母净利润1.25亿元,同比-58%。三季度营业收入4.9亿元,同比0.2%;归母净利润0.5亿元,同比-52%。前三季度ROE1.41%,较去年同期下降2.02个百分点。截至9月底,公司归母净资产88亿,较去年底-0.15%。

12、申万宏源(000116):2018年第三季度报告。公司2018年1-9月营业收入94亿元,同比-2.79%;归母净利润33亿元,同比-7.6%。三季度营业收入33亿元,同比-7.9%;归母净利润12亿元,同比-18.8%。前三季度ROE4.94%,较去年同期下降1.73个百分点。截至9月底,公司归母净资产691亿,较去年底25%。

13、中国太保(601601):公司公布2018年三季报:营业收入2898亿,同比+12%;归母净利润127亿,同比+16%。

14、国海证券(000750):2018年第三季度报告。公司2018年1-9月营业收入15亿元,同比-34%;归母净利润1.3亿元,同比-77%。三季度营业收入5亿元,同比-37%;归母净利润0.3亿元,同比-87%。前三季度ROE0.94%,较去年同期下降3.12个百分点。截至9月底,公司归母净资产136亿,较去年底-1.11%。

15、东方证券(600958):公司证券投资基金托管资格已获核准。

16、广发证券(000776):2018年第三季度报告。公司2018年1-9月营业收入114亿元,同比-26%;归母净利润41亿元,同比-35%。三季度营业收入37亿元,同比-24%,环比-16%;归母净利润13亿元,同比-40%,环比-6%。前三季度ROE4.79%,较去年同期下降3.05个BPS。截至9月底,公司归母净资产859亿,较去年底增加1.22%。

17、新华保险(601336):2018年第三季度报告。营业收入1235亿,同比+7%;归母净利润77亿,同比+53%;归属于母公司权益666亿,同比+5%。

行业动态

1、中国保险业不断壮大,保险机构数量从1979年恢复之初的1家增加到2017年的228家,已经形成较为完善的保险市场体系;保费收入和资产规模2017年也跃居全球排名第二位。

2、中国人大网公布关于《中华人民共和国公司法修正案(草案)》的说明。刘士余表示,从三个方面对股份回购相关条规进行修改完善:适当简化股份回购的决策程序,提高公司持有本公司股份的数额上限,延长公司持有所回购股份的期限。

3、银保监会就《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,本次修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制,通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。《股权办法》不再限制财务性股权投资和重大股权投资的行业范围,要求保险公司综合考虑自身实际,自主审慎选择行业和企业类型,并加强股权投资能力和风险管控能力建设。

4、证监会与日本金融厅签署促进两国证券市场合作的谅解备忘录,两国交易所、行业协会也签署了加强合作的谅解备忘录。上交所与日本交易所集团签署更紧密合作谅解备忘录,共同推动中日ETF互通。

5、证监会核发贝斯特股份(上交所主板)、迈为科技(深交所创业板)IPO批文,融资总额不超过14亿元。

6、全国股转公司修订股票发行业务规则。一是实施并联审查机制,缩短募集资金闲置时长;二是推出授权发行制度,提高小额发行决策效率;三是坚持负面清单管理,优化募集资金监管要求;四是明确回避表决要求,防范监管套利;五是明确终止备案情形,落实规则监管。

7、财政部部长刘昆:将进一步放开金融服务业,在放开银行业股比限制的基础上,三年后放开保险、证券等行业,届时符合条件的外界企业可获得全牌照经营资格。

8、银保监会主席郭树清:中国金融风险总体可控,市场信心仍然稳定;中国将继续银行、保险业市场开放。

9、银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,允许保险资产管理公司设立专项产品,发挥保险资金长期稳健投资优势,参与化解上市公司股票质押流动性风险,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。

10、 银保监会就《国务院关于修改〈中华人民共和国外资银行管理条例〉的决定(征求意见稿)》公开征求意见,增加一条“外国银行可以在中华人民共和国境内同时设立外商独资银行和外国银行分行,或者同时设立中外合资银行和外国银行分行”;将第三十一条第二款修改为“外国银行分行可以吸收中国境内公民每笔不少于50万元人民币的定期存款”。

11、 银保监会主席郭树清:将持续深化改革,推进养老金市场供给侧结构性改革,加快商业养老保险发展,加大银行业和保险业资金对养老产业的支持力度,促进商业养老保险更有效的为经济发展提供长期资本。

12、 国有金融资产第一次向全国人民报清“明白账”。《2017年度国有资产管理情况的综合报告》10月24日提请十三届全国人大常委会第六次会议审议。根据报告,2017年,全国国有企业资产总额183.5万亿元,负债总额118.5万亿元,国有资本及权益总额50.3万亿元,全国国有企业境外总资产16.7万亿元。

13、 中国证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险,提升股权质押融资业务风险管理水平,支持民营经济高质量发展的方法和途径,初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案。中国证券业协会透露,11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难,更好服务实体经济,支持民营经济高质量发展。

14、 证监会主席刘士余:鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资;充分发挥私募基金积极作用,激发市场活力;大力发展公募基金等机构投资者;鼓励基金公司依法实施股权激励和员工持股计划,充分调动专业人才的积极性;完善基金销售机制,推进基金投资顾问队伍建设。

15、 银保监会近日下发《互联网保险业务监管办法(草稿)》,对比发现,继意外险、定期寿险等放开区域限制后,未来消费者可在网上跨区域购买养老年金保险、税延养老保险等产品。