央行昨日刚刚公布10月份金融数据，无论是新增人民币贷款、社会融资总额，还是M2和M1这3个金融数据均创出不同期限新低。这让专家们也真正感受到了国内经济下行的巨大压力。
资料显示，10月新增人民币贷款仅6970亿元人民币，前值13800亿元，环比腰斩;10月社会融资规模增量7288亿元人民币，前值22054亿元，创27个月来新低;10月末， M2增速8.0%，再跌至历史最低。此外，M1增速同比2.7%，创2014年以来新低。
面对10月金融数据不及市场预期，很多专家表示，10月份一直是社融和贷款的低点，有季节性的因素在里面。如果后面几个月的金融数据还继续恶化，央行极有可能采取包括降息、降准等在内的更多应对措施，以提振低迷的金融数据。
可能有人会问，央行公布的10月金融数据问题究竟出在哪里呢?第一点，银行贷款被腰斩，社融也大幅缩水，说明社会对融资需求严重不足，长此以往，经济将承受重大下行压力，衰退已难以避免。
10月表内信贷投放出现疲态，主要原因有三：①尽管货币政策偏向宽松，但是金融体系还在收缩。目前经营环境变差，没有好的项目可上，企业投资风险很大，所以才开始大幅度缩减了贷款需求。
②企业对后市信心不足，非金融中长期货款只增加1429亿，这是很低的数字。说明企业对国内经济未来持谨慎态度，都不愿意加杠杆，如果这种情况得不到扭转，恐怕会有更多的中小民营企业在2019年倒闭。
③银行在放贷上面比较收紧。尽管央行引导银行将信贷资金投向中小民营企业，但是这类企业的风险过大，银行还是不敢放松戒备。对于银行来说，放贷给国有企业、地方融资平台即使出了问题，都不是大事。而是放给实体经济风险过大，一旦出现大量坏账，那个责任谁也承担不起。
值得关注的是，10月新增社融7288亿元，同比大幅少增4716亿元。表内信贷投放疲弱，叠加表外融资受强监管的回表要求继续萎缩，共同造就了10月社融规模增量的大降。
第二点，10月末，M2增速仅有8%，主要原因有二个：其一，往年10月份是财政存款增加的季节，可以助推M2增加。今年由于10月税减政策推进，使财政存款仅为5819亿，压制了M2的增加。
同时，企业和住户存款也分别出现了6004亿元和3347亿的下降，这些都压制了M2的增速。
其二，进入10月后，国内一线城市房地产成交量也萎缩一半，二三四线城市成交也出现了不同程度的萎缩。购房需求的严重不足，导致M2增速进一步大幅回落。早在2009年时，由于房地产进入全面宽松期，带动了M2的增长，M2的增速一度达到了29%。
现在有观点认为，既然各项金融数据都不好看，经济下行压力在加大，那借此放松对房地产调控，让房地产市场继续发挥推动国内经济的支柱作用，这样可通过房地产业来拯救中国经济。
不过，我们认为，本轮房地产调控持续了三年多，调控的效果已经显现，不应半途而废。更何况中国经济再搞“大水漫灌”已行不通，过去若是放松房地产，或能对经济产生一定的正面效果。但现在若再搞经济剌激，可能对经济拉动的效果会非常差。
平心而论，今年以来中国的货币政策一直偏向宽松。央行四次定向降准、MLF和逆回购、再贷款和再贴现等货币工具频繁使用，而偏松的货币环境对实体经济并没有起到太大的效果。恐怕如果仅是货币宽松并不能解决中小微企业的融资难、融资贵问题。接下去，我们该怎么办呢?
首先，货币偏松要与积极财政政策相配合，光货币偏松很难达到预期目的。所以，我们要积极的通过减税降费，不断的改善实体经济的生存环境，而且这样的减税力度要加大。在经济形势不好的时候，多扶持中小微企业的发展壮大，这样经济的蛋糕才能做得更大。
再者，不管货币政策有多偏向宽松，央行只能引导银行将信贷向中小企业倾斜，但间接融资的效果肯定不会太好。而中小企业融资难问题主要是靠直接融资的途径来解决，主要是发行低信用债券、股市IPO、建立股权交易平台等。如果后续继续偏向宽松，效果还是难以起到预期的效果。
最后，遏制房地产投机性需求，挤去房地产泡沫，把高房价降下来。因为只有改变房地产上涨的预期，才能盘活社会存量资金流向实体经济。现在谁都清楚，中国社会不差钱，货币政策再偏松，在高房价不断创富的背景下，肯定不会有多少资金流向实体经济的。
近期公布的10月份金融数据令人大跌眼镜。事实上，央行货币政策已接近于宽松，但是宽货币对于实体经济拉动效果不彰。未来实体经济若要走好，必须要打出数套改革的组合拳。而动不动就降准，不仅难解经济的结构性问题，还会使人民币汇率步入持续贬值的险地。
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