上次我们讨论了股票基金的简易投资框架，今天我们讨论债券基金的简易投资框架，方便朋友们作出投资决策。
同样的，我们根据债券价格公式来推导
在这个公式中，
P=债券价格
C=债券票息=债券的面值×债券发行时的票面利率(每日计提，定期支付)
n=距离到期所需支付票息的期数(债券期限)
r=债券到期收益率(与票面利率不同)
M=债券本金
债券基金涨
所以，要求，就是要求债券价格P涨，即要求P变大
C（债券票息）
那么，就要求变大，变小
所以，不同时期债券价格、债券基金的涨跌，都可以由以上这两点(r和C)来简单解释。
我们分情况，
持有到期
(1)要求C(债券票息)大，就可以看一下债券的票面利息，利息越高，的收益率自然越高。
(2)到期收益率r是债券估值的核心指标。
从最上面公式，知道债券价格P与到期收益率r成反比。
上图展示了到期收益率r的几个主要影响因素，其中，
长期国债收益率
(1)无风险利率：由社会平均回报率决定，常以衡量，与相关;
(2)流动性风险：受债券变现难易程度影响;
(3)信用风险： 资质越好、评级越高的债券到期收益率越高
可以
所以，要求债券价格涨，相应的几个条件是：
(1)无风险利率下降，国债收益率下降，经济弱势
(2)流动性风险改善(市场上钱多了)
(3)信用风险改善(企业信用由差变好)
以上框架讨论的是，该买多少债券基金的问题。
久期
另外，债券有个概念叫做，久期是使用加权平均数的形式计算的债券的，。
久期有几个重要结论：
到期期限越长，久期越大
1、债券的;
2、债券的到期收益率越低，久期越大，0息债券的久期等于债券期限;
3、债券的票面利率越低，久期越大。
其中第一点最重要，可以简单地通过比较到期期限，来比较久期。
久期有个重要公式：
Δ债券价格≈（久期× Δ到期收益率） ×债券价格
即，债券价格的变动、约等于，久期乘以到期收益率的变动、再乘以债券价格
久期越大，债券价格的波动就越大
即，。
所以，债券牛市里久期大的债券涨得快，债券熊市里久期大的债券跌得快。
所以，债券牛市里买平均久期大的债券基金，债券熊市里买平均久期小的债券基金。
以上讨论的是，怎么选债券基金的问题。
债券有利息，那为什么债券基金会亏损？
这里回到题目中的问题，
固定收益
债券的票息和本金是固定的，债券到期时间也是固定的，债券因此被称之为产品。这就是投资者投资债券不会亏损错觉的由来。
持有债券到期
但固定收益的前提是(此时投资者收获的本金与利息不需要折现，此时与收益率r无关)，而债券是在交易的，在到期日前的是的(收益率r是在变化的)，。除保险公司，养老机构等长期投资者，大部分投资者不会持有债券到期(买卖时机不当，投资债券就会亏损)。
刚才我们提到，久期大的债券波动大，同时辅以最上面的债券价格公式，就会分析出亏损的具体原因。
那债券还会亏吗?以下几种信号如果出现，那么债券市场可能要走熊：
(1)人民银行加息(相对价值下降);
(2)CPI走高，通货膨胀(收益率被物价侵蚀);
(3)市场缺钱(卖债力量大于买债力量);
(3)担心企业老板跑路(违约风险上升)
最后，债券投资大道至简，有诗云曰：
长期看通胀，短期看回购； 中期两头挑，钱多往长靠
信用看供求，跟着利率跑； 冬种盼春收，应在平原上
关键词： 理财
